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ETF的前世今生
[版面:投资][首篇作者:haitou360] , 2019年12月04日11:17:06 ,340次阅读,0次回复
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发信人: haitou360 (Jerry  Wang), 信区: Investment
标  题: ETF的前世今生
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Dec  4 11:17:06 2019, 美东)

ETF对于大部分投资者来说其实并不陌生,但真正明白ETF内涵及其交易机制的人却寥寥
无几。所以今天我们就为大家普及一下有关ETF的背景知识,来说一说ETF的前世今生。

“ETF”所对应的是三个英文单词的缩写:E对应Exchange(交易所),T对应的是Traded(
交易型),F是Funds(基金)的缩写。

ETF(交易所交易型基金)作为一种金融工具最开始多被金融机构所采用,经过不断的
发展,个人投资者现在也可以利用ETF拓展新的投资方式。从运转模式来说,ETF是一种
有价证券,主要跟踪股票指数、大宗商品、债券或其他一篮子资产。

虽然在基本属性上类似,但ETF不同于共同基金,因为ETF可以像普通股票那样在交易所
进行交易,ETF的价格也会随着交易而浮动。规模较大的ETF通常比共同基金拥有更高的
交易量和更低的费用,这也使得ETF越来越受个人投资者的追捧。

虽然大多数ETF跟踪的是股票指数,但也有其他资产类别的ETF,例如以数字货币为例的
ETF。

ETF的多重属性也可帮助投资者实现例如资产配置、投机套利或风险对冲等策略。


ETF的发展历史


在美国市场,绝大多数的ETF都是开放式基金并受1940年所设立的《投资公司法》 (
Investment Company Act) 的约束。随着相关法律法规的不断完善和修改,ETF也逐渐
趋于成熟。

在过去的20年间,共同基金的平均费率在不断下降,其主要原因就是低成本ETF所带来
的压力。

一般来说,ETF比共同基金效率值更高。其主要原因是ETF与共同基金不同,ETF大多数
买卖是通过交易所进行的,所以ETF保荐人不需要在投资者每次想要卖出时赎回基金,
而赎回基金可能会引发新的纳税,因此在交易所进行交易可以降低税收成本。

相对的,投资者每次卖出所持有的共同基金,就等同于将其拥有的份额卖给基金发行方
,由此产生的税务就会由投资者承担。

2016年,在美国市场中股票型ETF和债券型ETF的年平均费率分别为0.23%和0.20%。一些
规模较大指数型ETF的费用比率接近了0.10%,而在同年被动指数型共同基金的平均费用
比率约为0.59%。相对较低的成本,是ETF市场增长如此迅速最重要的原因之一。

在数量众多的ETF中,有一些ETF是以单位投资信托基金(Unite Investment Trusts)为
基础而建立的。

从理论上讲,此类UIT需要设定一个确切的到期日期。目前规模最大、历史最久的ETF (
SPDR S&P 500 ETF) 就是为数不多的以UIT为基础设立的ETF之一。

然而,由于该类型的ETF可以不断地延长其到期日期限,因此事实上这些ETF与标准开放
式基金非常类似。ETF的投资者有权获得例如利息或股息等一定比例的利润,如果该基
金被清算或到期,投资者可获得剩余价值。

我国A股市场推出的第一个ETF是由华夏基金管理公司以上证50指数为模板,募集设立的
上证50交易型开放式指数证券投资基金(50ETF),该ETF于2005年2月23日开始在上交
所上市交易。一年之后,深交所也随之推出了该交易所的第一只ETF:易方达深证
100ETF。


ETF的发展现状


美国作为全世界流动性最高的资本市场,有着发展ETF得天独厚的优势。但在ETF发行之
前,对于个人投资者来说,例如债券、货币以及大宗商品等市场仍较为复杂,高成本与
高门槛将许多个人投资者拒之门外。

目前,ETF已经发展出了多种类型,基本涵盖了以上类型的资产,丰富了资产配置模式
与投资方式。

ETF在过去的十年里可谓发展迅猛,尤其是在美国等活跃度较高的金融市场。

ETF的发行方多为大型金融机构,目前共计约为105家,其中发行规模最大的三家机构分
别是著名资产管理公司贝莱德(BlackRock)、领航(Vanguard)和道富(State
Street)。除了传统ETF,目前以另类资产为标的的ETF也开始不断涌现。

随着我国金融市场不断地发展,ETF也受到了越来越多国内投资者的注意。作为投资组
合中的有效补充,投资者可通过ETF进行更加多样化的资产配置,也可以实施一些例如
风险对冲等复杂的投资策略。

经过近14年的发展,ETF这一“舶来品”在我国也逐渐落地生根。近年来,ETF的发行速
度始终保持在10%左右。除了传统大盘指数型ETF,目前国内还发行了股票型ETF、债券
型ETF和大宗商品型ETF。


总结


ETF的出现为资产配置提供了新的投资途径,标的可跟踪股票、固定收益、大宗商品和
货币等不同种类的资产。

目前,股票型ETF仍占据主流地位,但随着不断地发展目前股票型ETF的占比在逐渐下降
,固定收益等其他类ETF占比正在逐渐上升。通过投资ETF,投资者可以扩充自己的资产
配置区间,进一步降低系统风险。

除此之外,ETF低成本的特点也是吸引投资者的重要原因之一。但需要注意的是,如果
仅通过ETF来进行资产配置,那么极有可能会产生所谓风险过度分散的问题,无法做到
专注于某一特定行业或领域来获得收益。
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